Инвестиционный портфель: с чего начать и как составить

Шаг 1. Определите цель инвестирования

Понимать, что вы хотите получить в итоге, действительно очень важно. Это не обязательно должна быть конкретная цель, такая как «домик у моря» или «вуз для ребенка». Для начала достаточно определить хотя бы некоторые параметры: на какой срок вы хотите разместить деньги, в какой валюте, будете ли изымать накопленную прибыль, — и в зависимости от этого выбирать инвестиционные инструменты.

Срок инвестирования

Представьте, что вы хотите купить квартиру через 2−3 года. В этом случае я советую использовать:

• депозиты;
• облигации с погашением через 1−3 года, фонды облигаций, консервативное доверительное управление (ДУ);
• инструменты со 100%-ной защитой капитала на срок 3 года и менее (структурные продукты + ДУ + инвестиционное страхование жизни).

Вам однозначно не подойдут:

• неликвидные долгосрочные продукты, например накопительное страхование жизни на 5 лет без права досрочного изъятия средств;
• ликвидные долгосрочные инструменты, например облигации на срок более 3 лет: вам придется их продавать до официального погашения, а рыночная цена может оказаться ниже цены входа;
• акции и другие рискованные инструменты: их стоимость в результате рыночной коррекции за 2−3 года тоже может упасть.

Если же вы планируете на срок более 3−5 лет, то в зависимости от своей склонности к риску можете использовать:

• облигации с соответствующим сроком погашения;
• акции, фонды акций, сырье без защиты, агрессивное ДУ;
• инвестиционное страхование жизни на длительный срок, накопительное страхование жизни;
• покупку любой недвижимости;
• прямые инвестиции, венчур и т. д.

Валюта

Во избежание валютных рисков лучше инвестировать в той валюте, в которой планируются расходы. Так, если вы собираетесь переезжать в Европу, лучше копить в евро; если цель — купить недвижимость в Великобритании, пусть в вашем портфеле преобладают инструменты в фунтах стерлингов. Вы пока не знаете, в какой валюте понадобится капитал? В этом случае можете использовать несколько наиболее стабильных мировых валют.

Пример:

Однажды ко мне обратилась клиент за консультациями по составлению портфеля, но цель и валюту инвестирования назвать отказалась. Из предложенных вариантов клиент выбрала портфель на 6 месяцев в фунтах с ожидаемой доходностью 10% и риском 2−3%. Через 6 месяцев она была крайне довольна, поскольку перешла из рублей в фунт по 49, а за это время фунт вырос почти до 100 рублей, плюс портфель показал доходность 10,5% годовых. Но позже выяснилось, что клиент планировала через пару лет переехать в США, а по отношению к доллару фунт просел с 1,72 (весна 2014 года) до 1,5 на момент анализа портфеля.

Изъятие прибыли

Если ваша цель — пассивный доход, важно определить, как часто вы будете изымать прибыль: некоторые инструменты имеют ограничения в этой области.

Пример:

Клиент попросила составить портфель под пассивный доход. Первое изъятие планировалось через 5 лет, а затем ежегодно. Однако уже в первый год ей захотелось изъять всю прибыль. К несчастью, подобранные инвестиционные фонды предполагали exit fee за изъятие ранее 5 лет, плюс сам процесс требовал не менее месяца. В итоге клиентка, настояв на изъятии, получила деньги только через месяц, уплатив комиссию 5%. Этих расходов легко можно было избежать, если бы ежегодное изъятие прибыли планировалось изначально.

Шаг 2. Оцените допустимый риск

Если вы новичок в инвестировании, снизьте уровень риска, который теоретически считаете приемлемым: на самом деле вы не знаете, как будете реагировать на потери.

Пример:

Клиент, обсуждая свой инвестиционный портфель, заявил о желании получить 6−8% доходности, при этом на словах он был готов к просадке до 30%. Весной 2015 года был сформирован портфель из high-yield bonds — высокорискованных облигаций (другие инструменты имеют меньший уровень прибыльности). В декабре 2015 — январе 2016 года облигации потеряли в цене больше 20% на фоне обвала Китая и нефти. У клиента началась паника, и он попросил продать рискованные бумаги и приобрести более надежные, с максимальными инвестиционными рейтингами. Но в январе 2016 года продавать high-yield bonds было безумием, и, чтобы минимизировать потери, мы поставили критерии цен на выход в ожидании восстановления. Летом 2016 года, когда нефть подросла, бумаги также начали отыгрывать в цене, и большая их часть стоила даже дороже, чем при покупке. Однако мы, выполняя решение клиента полностью перейти на облигации, методично выходили из high-yield bonds и покупали бумаги с рейтингами от BBB+ и доходностью 3−5%. Клиент вновь оказался недоволен: теперь он захотел подольше посидеть в рискованных бумагах и затем дороже их продать. Но стоит нефти чуть просесть, как клиент вновь паникует и просит скорее, пусть даже с убытком, избавиться от высокорискованных облигаций. В результате вместо стабильного портфеля — хронический стихийный трейдинг.

Если вы стремитесь к надежности, основу портфеля должны составлять:

• депозиты;
• облигации до погашения, без плеча, инвестиционного рейтинга, с высокой ликвидностью;
• инструменты со 100%-ной защитой капитала (структурные продукты + ДУ + инвестиционное страхование жизни), построенные на облигациях, описанных выше;
• недвижимость для сдачи в аренду без ипотеки в построенном объекте с хорошей историей (в Германии, Британии, США можно купить доходную недвижимость уже с арендаторами).

Те, кто готов рискнуть, могут добавить в портфель более доходные инструменты в той доле, в которой допускается риск:

• высокодоходные облигации неинвестиционного рейтинга, в том числе через фонды и ДУ;
• акции и фонды акций, агрессивное ДУ;
• сырьевые активы через брокерский счет, фонды, ДУ;
• фьючерсы, опционы через брокерский счет, хедж-фонды, ДУ;
• структурные продукты с условной защитой или без защиты капитала и т. д.

При недостаточном опыте инвестирования, особенно для рискованных инструментов, отдавайте предпочтение готовым решениям — фондам, доверительному управлению, структурным продуктам. При этом в портфеле должны быть представлены разные инструменты, отрасли и страны.

Помните о балансе инфляции и рыночного риска: излишняя осторожность приведет к доходу ниже инфляции, но если будете слишком агрессивны, то высок риск просадки. Чтобы обеспечить прирост реальной стоимости портфеля, его доходность должна быть на несколько процентов выше, чем инфляция валюты инвестирования.

Шаг 3. Продумайте налоговые последствия

Подобрав финансовые инструменты, подумайте, налоговым резидентом или гражданином какой страны вы будете в ходе инвестирования и в момент реализации своей цели, ведь разные страны имеют различные правила на этот счет. Например, налоговые и валютные резиденты РФ не могут выводить прибыль на банковский счет в стране, не входящей в ФАТФ и ОЭСР, — такие действия повлекут изъятие 75−100% перечисленной суммы.

Если этот вопрос для вас пока открыт, формируйте портфель из максимально ликвидных инструментов, чтобы его легко можно было трансформировать, когда ваши потребности прояснятся.

Шаг 4. Защитите инвестиции

Инвестируя средства, подумайте о таких рисках, как развод или взыскание. Даже при самой успешной инвестиционной стратегии непредвиденный развод может уполовинить ваш капитал, а взыскание — и вовсе обнулить. Но от этих рисков можно защититься, если приобретать финансовые инструменты через соответствующие структуры:

• через полисы накопительного или инвестиционного страхования жизни в РФ;
• полисы unit-linked за рубежом (порой они фактически выполняют роль траста или семейного фонда, но в российские активы таким образом лучше не инвестировать из-за повышенного налогообложения для нерезидентов);
• трасты и семейные фонды (также с осторожностью приобретайте через них российские активы).

Если же ваш портфель в основном сосредоточен в РФ, а программы страхования из-за своей неликвидности вам не подходят, заранее подумайте о том, как оформить инвестиции, чтобы избежать рисков развода, взыскания и повышенного налогообложения.

Итак, мы поговорили о составлении инвестиционного портфеля. Определить цель, оценить допустимый риск и налоговые последствия, подумать о защите накоплений… Вы скажете, что все это слишком сложно? Отнюдь нет. Достаточно проделать это в первый раз, а затем регулярно раз в год пересматривать портфель, и в этом случае он будет полностью соответствовать вашим целям.