Стратегии пенсионных накоплений в развитых странах

На какие деньги живет западный пенсионер

Государственная пенсия в развитых странах покрывает от 10 до 20% расходов пенсионера. Еще примерно 30−40% расходов обеспечивается за счет корпоративных пенсионных планов — эти программы схожи с нашими программами добровольного пенсионного обеспечения НПФ.

Помимо пенсии от государства, работник в течение своей жизни делает дополнительные отчисления на индивидуальный пенсионный план, иногда — разделив эти расходы с работодателем.

Отложенные деньги не лежат мертвым грузом в течение десятилетий. Чтобы приумножить капитал с пенсионного плана, его владелец либо профессиональный управляющий инвестируют эти средства, причем с использованием только одобренных государством инструментов. Также государство применяет для таких инвестиций льготное налогообложение.

Корпоративная и государственная пенсия в сумме покрывает около половины расходов человека, вышедшего из трудоспособного возраста. Остальные средства он откладывает сам, как правило, используя программы с пожизненными выплатами (аннуитет) и инвестиции на финансовом рынке.

Аннуитет

Это программа инвестирования, по которой инвестор, выходя на пенсию, получает периодические (обычно раз в месяц) пожизненные выплаты. Аналогом таких программ в России выступает пенсионное страхование с пожизненными выплатами.

Какие задачи решает аннуитет? Представим себе человека, который по различным причинам не смог сделать существенных сбережений к моменту выхода на пенсию. Или, обладая крепким здоровьем, уже потратил накопления и теперь вынужден жить на пенсионное пособие, которое, как мы уже писали, покрывает в лучшем случае половину его затрат. В связи с увеличением продолжительности жизни такие ситуации нередки, и аннуитет исключает риск пережить собственный капитал и гарантирует пожизненную добавку к пенсии.

Обычно аннуитетные программы не слишком доходны, но выплат по ним вместе с государственной пенсией даже при отсутствии корпоративного пенсионного плана хватает на скромную жизнь.

Инвестиции на финансовом рынке

Как правило, для пенсионных накоплений используют инвестиции в ценные бумаги преимущественно внутренних эмитентов, так как инвестор лучше знает компании своей страны, и это снижает риск неверного выбора. Чтобы определить, какую долю в портфеле должны составлять акции, используется формула

Акции = 100 — Возраст.

Остальное приходится на облигации. Так, если инвестору 30 лет, в его пенсионном портфеле должно быть 70% акций и 30% облигаций. Формула усреднена и в каждом конкретном случае зависит от готовности инвестора к риску, но в целом она отражает главное: чем ближе к пенсии, тем более консервативным должен становиться портфель. Но его доходность должна быть выше инфляции, поэтому даже у 90-летнего инвестора портфель не может полностью состоять из облигаций.

Как лучше сформировать пенсионный портфель? Обратимся к западному опыту

Западные пенсионеры редко являются заядлыми трейдерами, которые круглые сутки сидят перед терминалом и ловят моменты входа на позицию и выхода из нее. Чаще их портфели формируются по традиционной стратегии buy and hold: ценные бумаги приобретаются надолго, поскольку в долгосрочном периоде рынки растут.

Как правило, инвестор покупает не набор конкретных акций и облигаций, а портфель из фондов акций и облигаций, который обеспечивает максимальную диверсификацию. С 90-х годов ХХ века среди будущих пенсионеров популярность обрели биржевые фонды ETF (exchange-traded funds), которые представляют собой пассивное следование за тем или иным биржевым индексом без активной торговли.

Индексные пассивные инвестиции — классика для пенсионных портфелей, особенно если инвестировать регулярно и небольшими равными суммами. В этом случае инвестор за счет эффекта усреднения выравнивает цену инвестиций в каждый фонд, и на долгосрочном промежутке времени это становится более эффективной стратегией, чем попытка ежедневно держать руку на пульсе и переиграть рынок.

Инвестор с мировым именем Уоррен Баффет считает инвестиции в индексные биржевые фонды самой рациональной стратегией, так как, по его мнению, переиграть рынок в долгосрочной перспективе все равно невозможно, так зачем платить дополнительные комиссии управляющим, если можно выбрать самые дешевые пассивные индексные фонды и идти вслед за рынком?

«Но ведь финансовые рынки падают, — скажете вы, — и многие помнят 2008 год, когда люди потеряли свои пенсионные накопления!» Да, от таких ситуаций никто не застрахован, но в этом случае на помощь приходит аннуитет. На фоне падения рынка и всеобщей паники нецелесообразно распродавать обесценившиеся акции и облигации. Гораздо разумнее дождаться неизбежного восстановления, используя аннуитет в дополнение к государственной пенсии.

Сколько денег тратить

Выходя на пенсию, каждый инвестор должен решить, сколько процентов от накопленного капитала он может ежегодно изымать. Западные финансовые советники рекомендуют установить эту норму не выше 4% от портфеля. С чем связана рекомендация?

Средняя доходность инвестиций в акции на американском рынке составляет 10−12% годовых, в облигации — 3−4% годовых. Обычно в портфеле свежеиспеченного пенсионера акции составляют около 35%, то есть средняя доходность вряд ли превысит 6−6,5% годовых. Средняя долларовая инфляция составляет 2% — и именно столько необходимо реинвестировать, чтобы поддерживать покупательную способность портфеля на прежнем уровне. А остальное — то есть именно 4% — можно тратить. Эту сумму рекомендуется изымать по итогам года и жить на нее, планируя траты.

Резюме

Западный пенсионер в дополнение к государственной пенсии делает накопления с помощью корпоративного плана, аннуитета и личного инвестиционного портфеля. Но не нужно думать, что российские граждане как-то обделены в этом плане по сравнению с западными ровесниками: у нас также имеются все инструменты для аннуитета и диверсифицированных инвестиций, причем не только в рублях, но и в валюте.

Процесс формирования пенсионного капитала занимает время, поэтому возникает закономерный вопрос: когда начинать? Чтобы инвестиции на будущее не были обременительными для бюджета, лучше задуматься о пенсии уже в 30−35 лет, но если вы сделаете это хотя бы за 15 лет до выхода из трудоспособного возраста, то вполне сможете как минимум удвоить, а возможно — и утроить государственную пенсию. Но это — тема следующей статьи.